菲律宾2023年农产品贸易额下降9.2%

可是如果它假设人类行为基于有限理性，那么，它将干预我们的市场生活。

然而，各国政府已经丧失了满足这些需求的大部分能力。世界银行(World Bank)行长罗伯特•佐立克(Robert Zoellick)所称的负责任的利益相关说似乎是个可行的办法。

西方的衰落加速了权力的转移。照这样下去，欧洲将重返威斯特伐利亚体系(Westphalia)。但这一论调无法让茶党(Tea Party)或因外国竞争而失去工作的美国工人信服。昨天，欧盟(EU)还堪当多级世界的楷模。不久以前还可以认为对战后解决机制加以延续和修改就能适应全球力量的再平衡。

法德和解，共产主义崩塌，使得欧盟丧失了创立之初的宗旨。各国政府已把权力割让给了流动金融资本、跨境供应链以及比较优势的快速转移。弱肉强食的社会生活，很难产生大量的幸福感。

在思想史视角下，这一理论源于马克思在写作《资本论》之前关于社会演化的思想。这一心智实验表明，如果我们反对的是斯大林时代流行于苏东社会主义各国的中央计划体制，那么我们可以持有与这位火星人相近的理性假设。第五命题概括的是生物个体因成功或失败而产生的情绪模式。古典的因果关系，犹如逻辑关系那样，是确定性的。

继承了古代希腊和古代希伯来文明的西方社会，它的演化路径十分不同于中国社会。市场机制的本质特征是允许套利，这就等价于允许一部分市场参与者为了分享可获利的私人信息而向私人信息的分享者付费。

这两大假设之间的对立及长期争辩，清晰地呈现了界定理性假设的两大要素：(1)个体对现象的令人信服的解释。我们每一个人，只要清楚地描述了我们想象中的上述两要素，就等价于界定了我们自己关于理性的假设。例如，让我们想象，大部分基金经理预期上证指数会在4000点水平遭遇卖压，这是一阶预期。例如，经济学是由基本问题什么决定价格和价格决定什么界定了研究范围及方法的学科，它的核心理论被称为价格理论。

与此相对立的，是所谓有限理性假设。历史为何由一连串偶然构成?我提供了一些晚近科学研究的论证。根据芝加哥学派，全部经济学研究的基本问题是定价问题，惟一的经济学理论是价格理论。其次，它是金融学问题，因为这里关注的定价是金融资产的定价。

这一领域之所以更有希望成为主流，是因为与脑科学不同，社会网络的实证研究和仿真研究，直接与演化社会理论密切相关。类似地，来自技术分析的信息，往往包含着远比基础分析更广泛的社会、经济、政治、历史、文化等结构变化的难以量化的可能性。

现代的观察，在大约65岁达到高峰，然后，在大约90岁以后，记忆力降低至某一阈值，老年人的理性思考能力下降或(如果发生老年痴呆症)迅速下降。因为，任何政策，归根结底旨在帮助一些需要帮助的人。

第7单元，关于干中学和玩中学。例如，基于市场经济各类指标的波动，我们抽象出下列特征事实：存在5年和25年的经济周期，存在投资的周期性波动，存在失业率的周期性波动，存在技术进步速率的周期性波动。第四命题的内容就是经济学边际效用递减原理。这些特征事实，成为经济学建模和解释的对象。究其实质，以金融衍生工具为载体的投机活动必须基于预期，而且往往必须基于对多数人高阶预期的预期。本科生经济学训练的核心内容是学会从千差万别的现象中辨别价的各种存在方式。

这里提供的论证，与以往发表的金融学和经济学文献不同，它遵循学术史的逻辑，首先界定经济学、金融学和行为学的基本问题，其次界定行为金融学基本问题，最后讨论行为金融学应当具有的研究框架。这两项因素之间，存在着一种有趣的关系，笔者称之为海纳模型——最初由经济学家海纳提出。

这里需要解释：假如笔者反复且感受强烈地梦见一位早已逝去的朋友，笔者可能确信那位朋友仍然健在。当我们不能以任何指标来描述潜藏着并决定了现象的因素时，我们的注意力只能集中于现象本身。

其中，第一命题概括的是基于生物的因果联想能力的成功命题。个体的选择，旨在增进幸福感，并以是否增进了幸福感为最终的评价标准。

极端而言，具有最高理解力的生物，例如想象中来自人马座阿尔法星的智慧生命，可以只知道对人类而言不可思议地微小的信息，便正确地预期人类在未来的任何行为。也就是说，合作行为(可能基于自利也可能基于利他)，或更确切地说，单纯利他的行为，在行为主体脑内是与一定程度的多巴胺水平增加联系着的。第3单元介绍启发式与偏见——生物由于有限理性而必须掌握一些快速适应环境变化的行为规则。根据卡尔多的阐述，特征事实是基于广泛观察到的统计关系的抽象从而忽略了细节精确性之后得到的命题。

五、行为学基本假设行为学家霍曼斯(G.Homans)将生物个体的行为模式概括为五项命题，表述为统计性的因果关系(统计性的因果关系被称为定律而非定理)。一个市场是半强有效的(semi—strong efficient)，如果它是弱有效的并且任一资产此刻的价格变动已反映了全部新的公共信息。

换句话说，选择的理性程度依赖于信息基。这一策略，因为节约了独立探索的成本，对多数市场参与者来说，最具诱惑力。

由于有限的理性能力，情绪、记忆与学习，以及与此相关的认知、偏见与判断等现象的心理学研究，在行为理论中占据重要位置。又例如，金融学是由基本问题什么决定金融资产价格界定了研究范围及方法的学科，它的各种理论通称为资产定价理论。

(2)在不同基本问题界定的不同学科之间存在并由这些学科基本问题及方法派生的学术研究范围及方法。在这一状态里，个体不再有向外求索的欲望，它完全满足于那一精神境界。这是一个远比金融活动更缓慢的演化着的传统，这些习俗也包括市场参与者的共同知识，例如以上述六项模块为主体的金融学知识、经济学和社会心理学等方面的知识。市场机制的功能在于，任一完全私人的信息，只要可能带来利润(租)，就可能诱致信息持有者的套利活动。

就人类而言，幸福感有三重来源——物质生活的、社会生活的和精神生活的。例如，在中国传统思想里居于主流的解释体系是基于历史叙事的，所谓春秋以定名分。

所以，至少在海纳模型里，有限信息与有限理解力是一枚硬币的两面。摘要：本文旨在论证基于有限理性能力的金融资产预期定价，这是行为金融学的基本问题。

诺贝尔经济学奖获得者托宾(J.Tobin)为《新帕尔格雷夫经济学大辞典》撰写的金融工具词条，将金融资产定义为可转让的IOU(I0U是口语化的我欠你)。行为经济学领袖人物之一，泰勒教授，曾以三重有限性(the three limits)描述人类行为——有限的理性、有限的意志力和有限的自私程度。